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　　原标题：【行业动态】电子 2020.4丨一季度业绩分化龙头企业逆势增长 全球需求低迷行业复苏仍面临挑战

　　◆1）受新冠疫情影响，自二月底以来，电子行业估值和溢价持续回落，电子产业复苏节奏暂缓；

　　◆2）消费电子受海外疫情影响，预计二季度消费电子需求将进一步承压，以手机为代表的的智能设备出货量将下降，对产业链上的公司的冲击将陆续发酵；

　　◆3）半导体：新冠疫情对半导体一季度影响有限，国内龙头企业业绩大幅提升，海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响，日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态，全球半导体供应链面临断裂的风险；需求的下降使订单能见度大幅下降，多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏被疫情打断，复苏需要时间；

　　◆4）面板：行业一季度业绩大幅下降，龙头市占率提升。受疫情影响，各大赛事延期造成需求暂缓，面板价格持续上涨的局面可能搁浅；

　　◆5）LED：疫情对一季度业绩冲击明显，Mini LED及Micro LED推进进度或受苹果等手机生产商方案延迟的影响，行业复苏仍需时日；

　　◆6）新冠疫情的海外持续扩散预计将对需求产生较大影响，全球的电子信息产业复苏道路将比较曲折行业动态。我们对电子行业短中期表现不乐观，行业整体给予“中性”评级。

　　1）受新冠疫情影响，自二月底以来，电子行业估值和溢价持续回落，电子产业复苏节奏暂缓。海外疫情仍未明朗，消费需求疲软或将持续一段时间；供给端流动性受阻，全球电子产业链可能受到威胁，我国电子产业链将分化重构，应努力向附加值高的方向转移。

　　2）消费电子：一季度部分龙头企业业绩仍较亮眼。受海外疫情影响，预计二季度消费电子需求将进一步承压，以手机为代表的的智能设备出货量将下降，对产业链上的公司的冲击将陆续发酵。

　　3）半导体：新冠疫情对半导体一季度影响有限，国内龙头企业业绩大幅提升，海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响，日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态，全球半导体供应链面临断裂的风险；需求的下降使订单能见度大幅下降，多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏被疫情打断，复苏需要时间。

　　4）面板：行业一季度业绩大幅下降，龙头市占率提升。受疫情影响，各大赛事延期造成需求暂缓，面板价格持续上涨的局面可能搁浅。

　　5）LED：疫情对一季度业绩冲击明显，Mini LED及MicroLED推进进度或受苹果等手机生产商方案延迟的影响，行业复苏仍需时日。

　　6）PCB：疫情主要影响疫区PCB工厂一季度业绩。我国5G基站建设加速，龙头企业有望保持相对稳定的订单份额。

　　7）安防：疫情对业绩影响分化明显，2020年物联网商用落地，以视讯为核心的安防领域有望受益，维持快速增长的趋势。

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